Este lunes, en el programa “Radio Mañana”, conducido por Alejandro Gimenez y Viviana Carranza, el segmento “Puntos de Vista” de la mano de nuestro periodista Daniel Falduti, comentó sobre la inflación en el mes de junio. Además, habló sobre el consejo del banco Morgan, el banco estadounidense que destacó avances en las reformas de Javier Milei, pero señaló cuáles son los riesgos que podrían profundizarse en los próximos meses.
La inflación de junio
El Indice de Precios al Consumidor (IPC) del Indec informó una variación del 1,5% para el mes pasado, una desaceleración considerable frente al 2,8% de abril y la menor variación en cinco años. Si se excluye el período de aislamiento por Covid-19, hay que retroceder hasta noviembre de 2017 para encontrar un dato comparable (1,4 por ciento).
[{adj:160521} Variaciones en precios regulados y alimentos influyeron en la cifra de junio (EFE)]
La suba en alimentos y bebidas fue de 1,4% en junio, tras un mínimo 0,3% en mayo. Dentro de este rubro, se destacaron incrementos en panificados, lácteos y bebidas. También se registró un mayor ajuste en servicios públicos, sobre todo en gas y electricidad, impactando en vivienda, mientras el transporte público aumentó más que el mes previo. Los combustibles mostraron un aumento moderado, en contraste con la baja de mayo, y afectaron el rubro transporte a pesar de cierta estabilidad en el precio de autos.
Falduti, realizó un promedio de los aumentos y estimó que la luz y el gas se acrecentó un 2%, el combustibles en 0,5%, las prepagas 1,8% y la televisión por cable y telefonía piden un 5% de aumento para el próximo mes.
El consejo de JP Morgan a los inversores ante una Argentina con “ruido electoral” y menor ingreso de divisas
Si bien dijo tener una posición constructiva para la Argentina en el mediano plazo y destacó la baja de la inflación, el banco JP Morgan recomendó a sus clientes recortar, al menos hasta las elecciones, la exposición inversora en la deuda en pesos del país, es decir, reducir la tenencia de bonos del Tesoro argentino.
[{adj:160520} El consejo de JP Morgan ante una Argentina con “ruido electoral” y menor ingreso de divisas]
Según se desprende del informe titulado “Argentina: Tomando un respiro”, el importante banco de Estados Unidos valoró la solidez del proceso de desinflación y la mejora fiscal acumulada, pero señaló riesgos asociados a la merma de ingresos registrados por el sector agropecuario, la persistencia de salida de divisas por turismo y la incertidumbre electoral que, según consideran, podría profundizarse en los próximos meses.
“Preferimos reducir el riesgo por ahora”, dijo el JP Morgan, el mismo banco que calcula el riesgo país, en un contexto marcado por la proximidad de las elecciones y el fin de la estacionalidad favorable.
De acuerdo al análisis, “con el pico de ingresos agrícolas ya superado, la probabilidad de salidas continuas de divisas por turismo, posible ruido electoral y cierto bajo rendimiento del peso, que motiva una intervención cambiaria a través de derivados, preferimos dar un paso atrás y esperar a que haya mejores niveles de entrada para volver a posicionarnos”.
La estrategia que recomendaba previamente -en abril, con la salida del cepo- consistía en la adquisición de LECAPs y su cobertura a través del mercado de dólar contado con liquidación (CCL). Así se obtuvo una ganancia de 10,4% descontando costos de transacción, gracias a la estabilidad que logró el Banco Central tras la implementación del nuevo régimen cambiario a mediados de abril.
No obstante, ahora cambió la estrategia que recomienda el JP Morgan a sus clientes, justificando su decisión de recomendar la toma de ganancias señalando que los ingresos extraordinarios por exportaciones agrícolas “ya quedaron atrás” y que el turismo generando presión sobre la demanda de divisas.
Se sumó como factor la cercanía de las elecciones legislativas nacionales, que podrían aumentar la volatilidad de los activos locales.
Por ende, se reduce el margen de apreciación del peso y se encarece la estrategia de carry trade, a la que JP Morgan considera conveniente volver cuando el contexto político y macroeconómico presente menos riesgos.
De todos modos, en el informe se destacaron los avances del gobierno de Javier Milei en cuanto a reformas económicas.
JP Morgan subrayó que en la Argentina “el proceso de desinflación ha sido sólido, con la inflación de mayo rompiendo decisivamente el umbral del 2%”.
Además, ponderó la flexibilización de los controles de capital y dijo que eso “eliminó algunos riesgos clave del programa de estabilización”. También, elogió “el esfuerzo fiscal firme, con un superávit fiscal primario acumulado en el año del 0,8% del PBI”.
Escucha la columna completa en el siguiente audio:
[{adj:160519} Punto de Vista con Daniel Falduti: lunes 30 de junio]
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